La f\u00eate est-elle en train de tourner \u00e0 l\u2019exc\u00e8s ? Apr\u00e8s une envol\u00e9e historique, le march\u00e9 des m\u00e9taux pr\u00e9cieux montre des signes d\u2019emballement qui inqui\u00e8tent d\u00e9sormais une partie croissante des analystes. Si l\u2019or a franchi pour la premi\u00e8re fois de son histoire la barre symbolique des 5 000 dollars l\u2019once, et si l\u2019argent tutoie lui aussi des sommets in\u00e9dits, plusieurs experts alertent : une correction brutale, voire un v\u00e9ritable krach, devient un sc\u00e9nario cr\u00e9dible \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n
\u00ab Les cours ont mont\u00e9 beaucoup trop vite. Une chute de 15 \u00e0 20 % est parfaitement possible dans les prochains mois \u00bb, avertit Alexandre Baradez, analyste chez IG. Un retour vers 4 000 dollars l\u2019once est d\u00e9sormais jug\u00e9 plausible par de nombreux strat\u00e8ges. En cause : une hausse jug\u00e9e excessive, largement nourrie par la sp\u00e9culation et la nervosit\u00e9 politique plut\u00f4t que par les seuls fondamentaux \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n
Une envol\u00e9e spectaculaire\u2026 et inqui\u00e9tante<\/strong><\/p>\n\n\n\n Les chiffres donnent le vertige. L\u2019or a progress\u00e9 de 82 % sur un an et de 14 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. En janvier 2024, l\u2019once valait encore autour de 2 000 dollars. Dans la nuit de dimanche \u00e0 lundi, elle a atteint un sommet historique \u00e0 5 093 dollars avant de se stabiliser autour de 5 080 dollars.<\/p>\n\n\n\n Une trajectoire quasi verticale qui alimente aujourd\u2019hui les soup\u00e7ons de surchauffe. \u00ab La hausse n\u2019est pas justifi\u00e9e par les seuls achats des banques centrales. Il y a une sp\u00e9culation tr\u00e8s forte \u00bb, tranche Thomas Brenier, g\u00e9rant chez Lazard Fr\u00e8res Gestion. Une dynamique entretenue par la peur, la nervosit\u00e9 des march\u00e9s et\u2026 par un homme : Donald Trump.<\/p>\n\n\n\n Trump, instabilit\u00e9 politique et nervosit\u00e9 des march\u00e9s<\/strong><\/p>\n\n\n\n Le retour de Donald Trump au centre du jeu international agit comme un puissant acc\u00e9l\u00e9rateur de volatilit\u00e9. Menaces de droits de douane, d\u00e9clarations sur une possible annexion du Groenland, pressions r\u00e9p\u00e9t\u00e9es sur les partenaires \u00e9conomiques des \u00c9tats-Unis : chaque prise de parole alimente l\u2019incertitude et pousse les investisseurs vers les valeurs refuges.<\/p>\n\n\n\n \u00ab Les investisseurs restent accroch\u00e9s \u00e0 l\u2019or au cas o\u00f9 Trump se r\u00e9veillerait avec une nouvelle id\u00e9e controvers\u00e9e \u00bb, r\u00e9sume Dan Coatsworth, analyste chez AJ Bell. M\u00eame le relatif apaisement observ\u00e9 r\u00e9cemment au Forum \u00e9conomique mondial de Davos, o\u00f9 le pr\u00e9sident am\u00e9ricain a provisoirement att\u00e9nu\u00e9 ses menaces commerciales, n\u2019a pas suffi \u00e0 calmer la fi\u00e8vre.<\/p>\n\n\n\n Les march\u00e9s scrutent \u00e9galement les \u00e9volutions des conflits en Ukraine, \u00e0 Gaza ou autour de l\u2019Iran. Or, c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment l\u00e0 que r\u00e9side le risque : si une d\u00e9tente g\u00e9opolitique intervenait, le soutien psychologique dont b\u00e9n\u00e9ficie aujourd\u2019hui l\u2019or pourrait brutalement s\u2019\u00e9vaporer. \u00ab Si Trump calme le jeu ou si la guerre en Ukraine prend fin, le prix de l\u2019or pourrait chuter de 15 \u00e0 20 % \u00bb, anticipe Alexandre Baradez.<\/p>\n\n\n\n Banques centrales, dollar affaibli et d\u00e9fiance mon\u00e9taire<\/strong><\/p>\n\n\n\n La flamb\u00e9e repose aussi sur une tendance lourde : l\u2019app\u00e9tit massif des banques centrales pour l\u2019or. Depuis 2022, elles ach\u00e8tent plus de 1 000 tonnes par an afin de r\u00e9duire leur d\u00e9pendance au dollar et au syst\u00e8me financier am\u00e9ricain, par crainte de sanctions ou d\u2019armes mon\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 cela s\u2019ajoute la mont\u00e9e vertigineuse de la dette publique mondiale. \u00ab La d\u00e9pr\u00e9ciation des devises et l\u2019endettement excessif cr\u00e9ent une soif insatiable d\u2019actifs tangibles \u00bb, analyse Neil Wilson, chez Saxo Markets. Pour de nombreux investisseurs, l\u2019or devient un bouclier contre l\u2019\u00e9rosion mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n Mais l\u00e0 encore, certains relativisent. Ces facteurs structurels expliquent une tendance de fond, pas n\u00e9cessairement la violence de la hausse r\u00e9cente. \u00ab Il y a clairement un exc\u00e8s d\u2019anticipation \u00bb, estime un g\u00e9rant interrog\u00e9. Et l\u2019histoire r\u00e9cente rappelle que l\u2019or peut corriger brutalement : entre 2020 et 2021, apr\u00e8s l\u2019euphorie post-Covid, l\u2019once avait perdu pr\u00e8s de 20 % en quelques mois.<\/p>\n\n\n\n La Fed fragilis\u00e9e, un facteur de nervosit\u00e9 suppl\u00e9mentaire<\/strong><\/p>\n\n\n\n Autre \u00e9l\u00e9ment qui entretient la fi\u00e8vre des march\u00e9s : l\u2019offensive politique contre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine. Les critiques r\u00e9p\u00e9t\u00e9es de Donald Trump contre Jerome Powell, accus\u00e9 de ne pas baisser suffisamment les taux, alimentent la crainte d\u2019une Fed sous pression politique.<\/p>\n\n\n\n Jerome Powell a m\u00eame r\u00e9v\u00e9l\u00e9 qu\u2019une proc\u00e9dure du minist\u00e8re de la Justice avait \u00e9t\u00e9 ouverte contre lui, une situation in\u00e9dite qui renforce l\u2019id\u00e9e d\u2019une banque centrale fragilis\u00e9e. \u00ab Cela alimente la d\u00e9fiance envers le syst\u00e8me mon\u00e9taire lui-m\u00eame \u00bb, estime Stephen Innes, de SPI Asset Management. Un terrain id\u00e9al pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux\u2026 mais aussi pour les exc\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n L\u2019argent, maillon faible et bulle potentielle<\/strong><\/p>\n\n\n\n Si le cas de l\u2019or interroge, celui de l\u2019argent inqui\u00e8te franchement. Son cours a plus que doubl\u00e9 depuis octobre 2025 et a quadrupl\u00e9 sur deux ans. Lundi, l\u2019once a atteint jusqu\u2019\u00e0 109 dollars avant de l\u00e9g\u00e8rement refluer.<\/p>\n\n\n\n Pour plusieurs experts, les signaux de bulle sont clairs. \u00ab C\u2019est une dynamique insoutenable \u00e0 long terme \u00bb, alerte Fran\u00e7ois Pascal, directeur de la gestion chez Mandarine Gestion. Contrairement \u00e0 l\u2019or, l\u2019argent ne b\u00e9n\u00e9ficie pas du soutien massif des banques centrales. Il d\u00e9pend avant tout de la demande industrielle, notamment dans le solaire et l\u2019\u00e9lectronique.<\/p>\n\n\n\n Or, cette d\u00e9pendance peut se retourner rapidement si la croissance mondiale ralentit. Pire encore : une partie de la hausse r\u00e9cente serait due \u00e0 des m\u00e9canismes techniques de march\u00e9, notamment la fermeture massive de positions vendeuses par de grandes banques am\u00e9ricaines. \u00ab Quand ce mouvement sera termin\u00e9, le prix pourrait chuter de mani\u00e8re tr\u00e8s violente \u00bb, pr\u00e9vient Fran\u00e7ois Pascal. Certains \u00e9voquent d\u00e9j\u00e0 un retour possible vers 50 dollars l\u2019once.<\/p>\n\n\n\n Entre refuge et mirage<\/strong><\/p>\n\n\n\n L\u2019or et l\u2019argent continuent d\u2019attirer dans un monde fragment\u00e9, surendett\u00e9 et politiquement instable. Mais la fronti\u00e8re entre protection l\u00e9gitime et emballement sp\u00e9culatif devient de plus en plus mince.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 court terme, le march\u00e9 semble suspendu \u00e0 un fil : celui des tensions g\u00e9opolitiques et des d\u00e9clarations politiques. Tant que l\u2019incertitude domine, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux peuvent poursuivre leur ascension. Mais le jour o\u00f9 le climat s\u2019apaisera \u2014 m\u00eame partiellement \u2014 la chute pourrait \u00eatre brutale.<\/p>\n\n\n\n L\u2019histoire des march\u00e9s est jalonn\u00e9e de ces cycles o\u00f9 l\u2019exc\u00e8s d\u2019enthousiasme pr\u00e9c\u00e8de toujours le retour \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9. Aujourd\u2019hui, de plus en plus d\u2019analystes s\u2019accordent sur un point : le risque n\u2019est plus th\u00e9orique, il devient structurel.<\/p>\n\n\n\n S.B.<\/strong><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La f\u00eate est-elle en train de tourner \u00e0 l\u2019exc\u00e8s ? Apr\u00e8s une envol\u00e9e historique, le march\u00e9 des m\u00e9taux pr\u00e9cieux montre des signes d\u2019emballement qui inqui\u00e8tent d\u00e9sormais une partie croissante des analystes. 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